临近春节，国际金价在经历大幅回落后开启了新一轮震荡调整。截至2月14日盘中，现货黄金报价5042美元💵/盎司，涨幅达2.42%。本月初，黄金和白银价格出现大幅跳水，现货黄金一度跌破4410美元💵/盎司，经过一周左右的调整，2月9日国际金价重新回到5000美元💵/盎司。
周大福、中国黄金、周生生、菜百首饰等品牌推出了马年生肖黄金首饰。受国际金价影响，2月14日这些品牌的金饰足金报价普遍超过1500元/克。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，春节期间实物黄金消费会释放，但主要为婚庆等刚性需求，投资性需求可能受到高价抑制。他建议投资者采取差异化策略，杠杆交易者应警惕海外市场波动与国内休市的错配风险，清仓或大幅降低杠杆是理性选择，避免不可控的穿仓风险。对于基金与股票投资者，若基于长期配置逻辑可以持仓，但短期交易者应获利了结以规避跳空风险。
展望后市，田利辉预计春节后金银价格将呈现“宏观叙事支撑下的高波动震荡”格局，投资者应把握“趋势性看多，但警惕阶段性快跌”的核心特征。当前品牌金饰价格普遍超过千元，例如周大福足金报价1529元/克，中国黄金足金饰品报价1579元/克，周生生足金饰品报价1534元/克，菜百首饰足金饰品报价1528元/克。因黄金饰品价格居高不下，部分年轻人表示不准备购买“三金”，而是直接给现金。
根据中国黄金协会最新统计数据，2025年我国黄金消费量为950.096吨，同比下降3.57%。其中黄金首饰消费量为363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币消费量为504.238吨，同比增长35.14%。这标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。苏商银行特约研究员武泽伟指出，春节期间实物黄金的节日性需求会集中释放，但这股力量难以对冲市场的巨幅震荡。今年贺岁金消费不仅作为传统年礼，还被许多家庭视为资产配置的一部分，支撑了金店饰品和银行贺岁金条的热销。不过，节日性消费需求具有季节性和一次性特点，无法主导价格趋势。实物消费的热情更多体现的是长期保值信仰和对文化寓意的追捧，可为金价提供一定的心理支撑和局部流动性，但无法改变由宏观政策、美元💵指数和机构资金主导的核心定价逻辑。
田利辉也表示，春节实物黄金消费会释放，但主要为婚庆等刚性需求，投资性需求可能受高价抑制。实物消费市场规模相对于全球黄金金融交易体量较小，其影响更多体现在情绪托底而非价格主导。当金价大幅回调时，实物买盘可形成局部支撑，减缓下行斜率，但难以对冲由利率预期主导的宏观波动和金融属性主导的大趋势。因此，节日需求是“稳定器”，而非“发动机”。
2025年金价强势飙升，2026年延续涨势，一度突破5600美元💵/盎司。1月29日晚，金价高台跳水，1小时内暴跌440美元💵。2月2日下午，现货黄金盘中跌破4410美元💵/盎司，日内跌幅超过9%，现货白银也一度下跌超过14%。经历“过山车”行情后，黄金和白银逐渐回归高位震荡。2月9日，国际金价重返5000美元💵/盎司，多只此前跌停的金银概念股和基金开板。2月10日，金银价格微跌，现货黄金报5044.7美元💵/盎司，跌幅0.28%；COMEX黄金报5068.4美元💵/盎司，跌幅0.22%。现货白银报82.2美元💵/盎司，跌幅1.45%；COMEX白银报82.1美元💵/盎司，跌幅0.07%。多只概念股和基金也随之出现不同程度的下跌。
面对黄金和白银节前震荡行情，武泽伟认为持有金银期货、基金、概念股的投资者需区分投资工具与风险承受能力。杠杆交易者必须空仓过节，因为春节期间国内休市而外盘正常交易，地缘局势、政策预期等事件可能引发剧烈波动，导致节后开盘出现跳空行情，高杠杆仓位面临强平甚至本金归零的巨大风险。对于非杠杆投资者，若持有实物黄金、ETF或相关基金，可保留核心底仓，但应严格控制仓位比例，并避免在节前反弹中追涨加码。总体原则是在波动率极高的市场环境下，控制风险远胜于博取短线收益。
中信证券研报认为，从基本面来看，美联储独立性和伊朗局势是影响黄金价格的主要因素。信达期货研报指出，中期而言，在地缘不确定性、金融属性托底与货币属性逻辑未被破坏的背景下，金价大幅转空的基础不足，更可能通过时间换空间的方式消化此前的剧烈波动。展望后市，武泽伟预计春节后金银价格走势将进入高波动性常态化阶段，短期走势受多重因素博弈影响。一方面，市场需继续消化前期过度拥挤的投机仓位，并对美联储新任主席的政策倾向保持敏感，美元💵走势与政策预期变化会带来扰动。另一方面，支撑金价的中长期核心逻辑并未逆转，包括全球央行持续的购金需求、去美元💵化趋势以及地缘不确定性，这些因素为金价提供了结构性支撑。因此，金价在经历剧烈调整后，更可能在宽幅震荡中寻找新的平衡，难以重现单边暴涨行情。
