来源|时代商业研究院
作者|孙华秋
编辑|韩迅
随着『半导体』行业周期扰动逐步消散，复苏暖流沿着产业链条加速渗透，从上游材料设备到下游终端应用，产业景气度持续回升。在这场关乎增长主动权的赛道角逐中，谁能率先穿越周期、以核心业务打开增长空间，成为资本市场关注的焦点。
在消费电子『芯片』赛道，灿瑞科技（688061.SH）已然交出一份清晰的复苏答卷。今年前三季度，灿瑞科技实现营收4.74亿元，同比增长13.75%，其中智能传感器业务成为核心增长引擎，电源管理『芯片』业务稳步回暖，印证其已逐步摆脱周期扰动，重构增长动能。
第三季度减亏明显，业绩修复态势企稳
灿瑞科技于2022年登陆科创板，以智能传感器『芯片』与电源管理『芯片』为双核心业务，构建了涵盖电机驱动『芯片』、磁传感器『芯片』等在内的多元化传感器及数模混合『芯片』矩阵，同时凭借全流程集成电路封装测试服务能力，形成“Fabless+封装测试”的业务模式。其产品已广泛渗透『智能手机』、汽车电子、工业控制等主流应用场景。
2022年下半年起，全球『半导体』行业进入调整周期，由于下游消费电子需求疲软，叠加原材料成本上涨、研发投入持续加码等因素，灿瑞科技的经营业绩阶段性承压。
面对行业下行压力，灿瑞科技主动推进经营策略优化，通过调整产品结构、升级费用管控体系等举措提质增效，并在2025年第三季度实现业绩显著减亏，经营企稳回升态势逐步显现。
三季报显示，今年前三季度，灿瑞科技实现营业收入4.74亿元，同比增长13.75%，收入规模稳步扩容，业务增长基础持续夯实。其中，第三季度业绩表现尤为突出，单季营业收入同比增长23.34%，较前三季度整体增速高出9.59个百分点，单季增长动能显著增强，成为全年业绩修复的核心支撑。
jrhz.info盈利端改善成效同步凸显。今年第三季度，灿瑞科技的归母净利润亏损1065万元，较2024年同期大幅收窄近四成，盈利缺口持续收窄。
费用管控成效进一步落地。今年前三季度，灿瑞科技的销售费用同比减少10.91%，管理费用同比减少2.18%，费用端压力持续缓解，经营效率稳步提升，充分印证前期经营调整举措的有效性。
对于第三季度业绩改善的核心原因，灿瑞科技在今年11月的机构调研活动中表示，主要系终端市场需求逐步回暖，智能传感器『芯片』收入保持高增态势，电源管理『芯片』收入增速同步回升，双核心业务协同增长带动收入规模扩容，叠加费用管控措施精准落地，共同推动业绩实现减亏改善。
传感器放量+电源管理迭代，双擎驱动夯实增长根基
从业务结构看，灿瑞科技以智能传感器『芯片』与电源管理『芯片』为双核心业务引擎，两大板块互补协同，通过场景深度渗透与业务结构升级持续拓宽成长边界，为公司经营业绩修复提供坚实支撑。
具体来看，智能传感器『芯片』作为公司的压舱石，技术壁垒与场景适配能力凸显。目前，灿瑞科技已搭建起磁传感器、电机驱动、光电传感器多元化的产品矩阵，配套全流程集成电路封装测试服务能力，构建“技术研发—产品量产—服务配套”一体化竞争壁垒，夯实细分领域优势地位。从产品应用场景广度看，灿瑞科技的智能传感器已深度切入『智能手机』、汽车电子、工业控制、智能安防、医疗设备等主流领域，在消费电子细分赛道稳居领先梯队。
尤为引人关注的是，其磁传感器『芯片』感应灵敏度覆盖5～200GS全规格范围，驱动电压可适配12V、24V、36V等多类电机马达工作环境，能精准匹配扫地『机器人』️、TWS耳机、水气表、人脸识别智能支付终端等高附加值场景需求，产品适配性与市场拓展潜力表现突出。半年报显示，2025年上半年，灿瑞科技智能传感器业务实现收入1.78亿元，同比增长25.61%，毛利率维持42.28%的高位，同比提升1.06个百分点，营收占比进一步升至60.73%，成为公司收入贡献与盈利支撑的核心支柱。
电源管理『芯片』板块则聚焦核心主业，主动拓新突破，稳步推进规模与盈利双向提质。灿瑞科技该业务以屏幕偏压驱动『芯片』、闪光背光『芯片』为核心单品，深度匹配下游终端核心应用需求，同时持续深耕技术研发与新品迭代，推出MIPI开关『芯片』、TypeC转换接口『芯片』等产品，通过丰富产品线矩阵，全面满足大型电子设备制造厂商的多元化采购需求。
此外，为优化业务结构、突破增长瓶颈，2024年上半年，灿瑞科技通过收购南京睿赫电子有限公司成功切入无线🛜充电『芯片』新赛道，凭借技术差异化优势突破传统赛道竞争格局，打开增量市场空间。
长期来看，灿瑞科技将通过产品迭代升级、优质品牌客户拓展及全链路降本增效举措，稳步提升电源管理产品线盈利能力，叠加收入规模扩张带来的费用率摊薄效应，持续优化盈利质量，推动公司整体毛利率与利润率稳步回升，进一步强化双引擎协同增长动能。
核心观点：盯紧业绩扭亏窗口期，把握估值修复机遇
灿瑞科技2025年第三季度营收高增推动业绩减亏企稳，既印证终端需求复苏的韧性，也凸显前期业务布局的有效性，经营基本面逐步夯实。其中，智能传感器业务凭借高毛利、高增速双重优势构筑业绩压舱石，叠加汽车电子、工业等高端场景的持续突破，进一步打开长期成长增量空间；电源管理『芯片』业务虽短期受行业竞争扰动导致盈利承压，但细分领域市占率优势稳固，场景拓展与结构优化举措稳步落地，有望逐步改善盈利格局。
基于灿瑞科技业务发展态势与盈利修复逻辑，建议投资者重点跟踪智能传感器『芯片』营收占比及毛利率稳定性，同步关注电源管理『芯片』盈利修复进度，把握业绩扭亏兑现与估值修复的核心窗口期。
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