大概在2年前，笔者撰写了《通用人工智能，好戏刚刚开始》一文，当时ChatGPT引领的人工智能产业浪潮刚开始半年左右，可谓小荷才露尖尖角。
过去2年，人工智能产业都发生了那些变化，让我们做一个简单的复盘：
从模型端来看，一方面以OpenAI和XAI为代表的前沿厂商依然在不断提升算力集群的规模，探索Scaling Law的边界，另一方面今年横空出世的国产模型『DeepSeek』独辟蹊径，为AI产业界探索出了一条极致降本的技术路线。此外，模型的应用场景也在不断拓展，从最初的大语言对话模型，到擅长数学、代码等任务的推理模型，再到擅长内容创作的多模态模型，再到服务于自动驾驶的VLA模型。
从算力端来看，一方面GPU的产品迭代周期进一步缩短，原来『英伟达』产品迭代周期是3年，现在缩短到2年左右，另一方面产品交付的形态也在不断升级，从原来的『芯片』卡为主逐步转变为以机柜为主，而支撑机柜产品的技术创新包括覆铜板材料、PCB、散热、电源、CPO交换机等。
从应用端来看，一方面AI Agent成为业界的共识，例如比尔盖茨认为AI Agent不仅将改变人机交互方式，还将颠覆软件行业，接下来最值得期待的就是以手机为代表的端侧AI产品创新的持续落地，另一方面通用人工智能的迅猛发展使得产业界对人形『机器人』️的落地前景更加乐观，未来人形『机器人』️有望成为最大的AI应用场景。
另外，更让我们感到振奋的是，过去2年中国在人工智能领域的进步可谓一日千里，在模型端，『DeepSeek』、阿里、字节等公司奋起直追，快速缩小与海外厂商的差距；在算力端，在一批『芯片』设计公司与『芯片』制造龙头的通力协作下，中国有望在先进『芯片』领域“突围”；在应用端，中国依靠『工程师』红利和制造业集群形成的强大制造优势，有望在端侧AI、人形『机器人』️行业占据有利的竞争位置。
以上几个方面都证明了通用人工智能这一产业趋势席卷全球，其影响的深度和广度都超越了我们当初的想象，可以说，通用人工智能的这出好戏，精彩还在继续。
作为投资者，站在现在这个节点上，应该如何参与这一产业趋势并分享其成果呢？笔者提供以下几个思路供大家参考：
首先，从产业发展阶段来看，由于模型基本实现开源和平权，模型环节投资机会不多。算力环节，海外云厂商的资本开支周期已经走了接近2年，总量机会可能不大了，需要进一步聚焦到产品技术迭代升级的环节，而国内『互联网』大厂的资本开支上行周期刚刚开启，国产算力无论从总量还是结构，可能都有比较好的投资机会。应用环节，无疑是接下来想象空间最大的，包括AI Agent赋能软件、端侧AI的手机/眼镜👓，人形『机器人』️，需要我们密切跟踪产业的进展。
其次，从产业链来看，寻找产业链供给当中的瓶颈环节往往具有较高的胜率，例如过去2年的『英伟达』、台积电，某种程度上他们都是近乎处于一家独大的行业地位，我们可以沿着这个思路去寻找未来在算力、应用等领域具有卡位优势的公司。
最后，还是要提醒各位读者，历史上的每一轮科技浪潮往往伴随着泡沫的生成和破灭，背后反映了投资者对产业浪潮可能带有非理性的预期，我们需要保持对产业紧密的跟踪，获得深刻的行业洞察力，也要坚持理性、平和、耐心的心态。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。文章中提及公司不代表个股推荐。
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