危机征兆！全球市场“压力指数”逼近去年4月“关税冲击”水平 中东局势推升波动率！中东局势正在重塑全球资产格局，市场压力急剧上升至去年“关税冲击”水平。3月12日，美银衡量全球期权市场隐含波动率的跨市场风险指标升至0.79，逼近去年4月所谓“对等关税”的0.89峰值。Cboe全球市场衍生品市场情报主管Mandy Xu表示，这是自去年对等关税大跌以来，各主要资产类别的隐含波动率首次全面升至长期均值之上，这通常是宏观危机的信号。
『美国总统特朗普』在3月13日下午表示，在“结束当前战争的目标”问题上，美国与以色列有所不同。他指出，军事行动进展“远远领先于计划”，“只要有必要就会持续”。美伊冲突烈度持续升级，双方均无停火迹象，导致油价飙升、融资成本攀升、美股指数持续下挫，三重压力同步袭来，几乎波及金融市场的每一个角落。
当前的市场压力已不局限于股市，而是呈现出跨资产类别的全面共振。美银的跨市场风险指标将全球股票、利率、汇率及大宗商品期权市场的隐含波动率汇聚为单一读数，能够实时反映交易者对全球市场动荡程度的预期。该指标3月12日读数达0.79，表明市场压力已显著超出正常区间。本周，追踪债券预期波动率的MOVE指数飙升至去年6月以来最高水平，Cboe油价波动率指数本周早些时候更一度触及2026年的历史高位，追踪垃圾债波动率的Cboe指数则从今年1月水平几乎翻了三倍。
研究机构Asym 500创始人Rocky Fishman指出，单看标普500的波动率会低估当前全球市场的整体波动水平。大宗商品尤其是石油的波动率异常偏高，而石油隐含波动率相对已实现波动率的高溢价，反映出市场对局势进一步恶化的担忧。
过去一年，异常宽松的金融条件曾在一定程度上为股价提供支撑。然而，这一缓冲正在迅速消失。与去年关税冲击不同，此轮市场动荡的根源在于中东能源供应。沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋和科威特集体削减产量，霍尔木兹海峡陷入近乎停摆状态，油价随之急剧攀升。分析认为，彼时是政策冲击，此次是地缘供给危机，其对大宗商品市场的穿透力更为直接和持久。
中东局势揭露了平静期间积累的多重脆弱性，尤其是在高杠杆资产领域，投资者已对人工智能对部分企业盈利能力的侵蚀感到不安。科技七巨头指数周五收盘较10月高点跌逾10%，正式进入技术性调整区间，七家公司年内股价全线告负，其中微软跌幅超18%。这一集体性下挫，标志着过去两年大型科技股超级牛市周期的阶段性结束。与此同时，私人信贷市场出现的越来越多的裂缝，也在进一步加剧市场的整体焦虑情绪。本周投资级信用利差与股票风险出现急剧背离，信用市场的裂缝正逐步向更广泛的金融领域蔓延。另类信贷及商业发展公司承压，开始拖累整体金融板块表现。
分析认为，多重风险敞口在外部冲击下同步显现，市场在经历了一段低波动率的蜜月期之后，正以更快的节奏向压力状态切换。
