俄罗斯为何出售黄金储备 财政危机下的紧急举措。最近，俄罗斯面临了严峻的财政困境。由于俄乌战争持续，针对俄罗斯的制裁没有缓解，普京政府的财政状况承受巨大压力。俄罗斯中央银行已开始出售国家黄金储备以填补财政缺口，这一举措表明俄罗斯从依赖石油支撑战争转向依赖黄金维持生存的紧急阶段。
自2022年俄罗斯全面进攻乌克兰以来，国家财富基金中的黄金储备从405.7吨降至173.1吨，净抛售量达到232.6吨，削减比例高达57%。这是俄罗斯历史上首次将战略黄金储备用于支付日常财政支出，直接原因是战争的巨大开销。
尽管2025年俄罗斯国防预算为13.5万亿卢布，占财政支出的32.5%，但实际上战争花费远超这一数字。如果考虑隐藏在“经济支持”中的军工补贴（约3万亿卢布），俄罗斯全年的战争开支至少达到16.5万亿卢布，日均开销高达453亿卢布。这相当于中国市场上每天消耗453亿元人民币的规模，对俄罗斯来说是一个巨大的负担。
军人薪水大幅上涨，前线合同兵月薪超过26万卢布（约合人民币2.4万元），薪资年支出接近4万亿卢布。由于国内军火生产能力不足，俄罗斯不得不大量进口军事装备，2025年仅军事装备进口就高达4400亿卢布。预计俄罗斯的军火生产年耗资接近10万亿卢布，是军费开支中最大的部分。
对阵亡军人的抚恤支出也非常沉重。到2025年8月，俄军阵亡人数超过12万，每人抚恤1450万卢布，全年抚恤支出将突破1万亿卢布。战争本身的消耗包括油料和物资供应等，共同构成了16.5万亿卢布的战争开支。
在收入方面，俄罗斯曾依赖能源价格的上涨来支持战费，但好景不长。2025年乌拉尔原油均价跌至每桶53美元💵，低于75美元💵的财政平衡线，近期美国加大制裁力度，油价一度跌至40美元💵。前10个月，俄罗斯油气税收入仅为7.5万亿卢布，同比下降21%，只能满足一半的军费支出。此外，俄罗斯3000亿美元💵的海外资产被西方国家冻结，流动性几近枯竭。
为应对这一局面，俄罗斯央行通过增发卢布“购买”被冻结的资产，导致卢布汇率暴跌，甚至在莫斯科的高端商场里，本币已被拒绝接受。加上通货膨胀和高利率的矛盾政策，俄罗斯经济陷入滞胀式的恶性循环，战争财政危机逐渐加剧。当能源收入枯竭、外汇被冻结、印钞引发的信任危机加剧时，黄金成为唯一可以快速变现的硬通货。
俄罗斯的黄金抛售策略主要是通过国内市场吸纳，由于卢布贬值，民间购买黄金的需求激增。2025年前三季度，俄罗斯民间购买黄金占国内交易量的30%，四年累计购买了282吨黄金。此外，俄罗斯的黄金也大量出口到亚洲市场，68%的黄金流向了亚洲。然而，剩余的173吨黄金仅值234亿美元💵，仅够支撑一个月的战争开支。即使每年开采300吨黄金，也仅能支撑两个月的战争开支。2025年上半年，俄罗斯财政赤字已达3.7万亿卢布，创下历史新高。
俄罗斯出售黄金并非“高金价”下的战略选择，而是在财政崩溃前的最后一搏。这一举措揭示了一个残酷现实：即使拥有全球第二大的核武库，若工业体系无法支撑长期战争，再庞大的国家也会在日均消耗450亿卢布的压力下崩溃。黄金流失不仅是财富蒸发，更是国家信用和战略韧性的崩塌。
