潮玩Labubu（拉布布）引发全球疯抢，『明星』️贝克汉姆、lisa、蕾哈娜等将其当作潮流配饰，更是为其添了一把火。就在6月5日，中国台湾歌手汪东城痛批Labubu黄牛相关话题冲上微博热搜榜第五位，他在直播时指出，黄牛把Labubu一扫而空，并且乱抬价钱，导致自己想买都买不到。
潮玩市场热度在不断走高，继IP玩具公司52TOYS在5月递交港股上市申请后，根据媒体报道，近日，有知情人士称，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY已聘请摩根大通和瑞银集团为其香港IPO提供服务，名创优品还希望在出售股份之前，从主权财富基金等潜在投资者那里为TOP TOY引入新的投资。这也是继今年3月后，TOP TOY第二次被传出想要赴港上市。
6月5日，南都湾财社记者向名创优品求证，名创优品方面对此不予回应。
去年收入不及泡泡玛特8%
名创优品再次传出要分拆TOP TOY上市
2022年7月13日，名创优品在港双重上市时，其创始人叶国富就表示，会聚焦精力打造名创优品和TOP TOY两个品牌，“希望可以在3年内让TOP TOY实现单独上市”。
TOP TOY品牌创立于2025年12月，定位为潮流玩具集合店。财报显示，截至去年年底，TOP TOY品牌提供约1.1万个SKU（最小库存单位），涵盖盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶、一番赏和其他潮流玩具等主要品类。
在业绩层面，2024年，TOP TOY收入同比增长44.71%至9.84亿元，GMV同比增长41.04%至8.14亿元，财报中未披露其具体利润水平，公司则公开透露已实现全年盈利。去年，TOP TOY销量明显上涨，但是整体客单价有所下降，具体而言，其交易总量同比增长56.71%至约1990万单，平均客单价同比下跌了9.73%至109.5元，平均售价同比减少 8.69%至57.8元。
这一成绩单与头部企业有明显差距。按照此前52TOYS援引的灼识咨询报告，按照GMV计算，在中国IP玩具公司里，泡泡玛特和布鲁可分居第一和第二名。财报显示，2024年，泡泡玛特实现营收130.38亿元，净利润为31.25亿元；布鲁可收入为22.41亿元，经调整净利润为5.84亿元。TOP TOY的成绩要比52TOYS好一些，招股书显示，2024年，52TOYS实现营收6.30亿元，经调整净利润为3201.3万元。
TOP TOY自有IP占比仅个位数
泡泡玛特靠艺术家IP一年揽下超110亿元
在Labubu的加持下，泡泡玛特的股价不断飙升，其最新市值已经突破3263亿港元，不过Labubu是泡泡玛特通过签约艺术家获得授权的独家产品，TOP TOY的潮玩则多数来自授权IP，并且多个IP均为非独家授权。
根据TOP TOY电商平台的旗舰店，其销量靠前的潮玩玩具包括黄油小熊、史迪奇、HELLO KITTY、猪猪侠等，均为授权IP。
在名创优品2022年递交的港股上市招股书中，TOP TOY曾透露，其绝大部分收入来自第三方品牌产品的销售，一部分收入产生于联合开发的IP产品和内部孵化的IP产品。而根据TOP TOY创始人孙元文今年3月披露的数据，TOP TOY的三大类IP（大IP、自有IP、『设计师』IP）里，自有IP占比较低，约为个位数。
反观泡泡玛特，其收入靠前的THE MONSTERS（即Labubu所在系列）、MOLLY、SKULLPANDA等均为与艺术家合作的IP产品，去年合计收入111.21亿元，占收入比例为85.3%，授权IP占其收入的比例仅为12.3%。
在这一点上，布鲁可和52TOYS的情况与TOP TOY比较相似。截至2024年12月底，52TOYS拥有35个自有IP以及80个授权IP，2024年，其授权IP收入占总收入的比例约为65%。截至2024年底，布鲁可仅拥有2个自有IP和50个授权IP，其中最畅销的四个授权IP奥特曼、变形金刚、英雄无限、假面骑士去年合计收入占比高达90.58%。
TOP TOY也并不打算把精力放在挖掘自有IP上，今年3月，孙元文在接受媒体采访时就指出，自有IP仍是公司发展方向，但不设硬性指标，不会要求达到某个比例。孙元文表示，创造一个现象级IP的难度非常大是行业共识，所以其选择与头部公司进行差异化竞争，专注于经营全球性的大IP。“用我们的设计语言和对历史的理解，对其进行二次创作并开发产品，例如用新品类（如盲盒）重新演绎这些IP。”
TOP TOY在海外开店4家后
放言未来五年要在全球开店1000家
在渠道和市场上，TOP TOY则有较大野心。在今年3月的品牌战略升级发布会上，TOP TOY定下了未来5年在全球100个核心商圈范围内开超过1000家店的目标，海外销售预计占比将突破50%。具体到2025年，TOP TOY计划全年新增门店150家，其中100家位于中国。
自去年以来，TOP TOY就明显加快了开店的步伐。截至2022年年底、2023年年底、2024年年底，TOP TOY门店数量分别为117家、148家、276家，去年净增长门店128家，而在今年第一季度，其门店净增长4家至280家。
从最新规划来看，海外市场被TOP TOY寄予厚望，这也跟另外几家潮玩公司的市场策略不谋而合。TOP TOY去年8月正式出海，先是在印尼雅加达名创优品门店开设店中店，去年10月，其在泰国开设首家门店。
头部多个潮玩品牌去年在海外市场尝到甜头。2024年，泡泡玛特来自中国港澳台以及海外业务的收入达50.66亿元，同比大幅增长了375.23%，占整体收入的比例为38.85%。同期，布鲁可海外收入同比增长518.2%至近6500万元。2024年，52TOYS海外收入同比增长151.66%至1.47亿元。
不过，TOP TOY在海外的门店数明显低于其他品牌，截至去年年底，其在海外门店数量仅有4家。作为对比，截至去年年底，泡泡玛特在中国港澳台和海外门店合计为13家，『机器人』️商店为192家。截至2024年年底，52TOYS在海外的授权品牌门店为16家，其计划未来3-5年要在海外开设自营门店100家。不过，如果算上名创优品，情况则明显不同，截至2024年年底，名创优品在海外拥有门店为3118家。
对于TOP TOY再度被传出要上市，艾媒咨询CEO张毅告诉南都湾财社记者，对于TOP TOY而言，在潮玩市场火热的当下，52TOYS和TOP TOY争相上市符合市场预期，TOP TOY的优势在于背靠名创优品，拥有较强的渠道能力、IP整合资源能力，挑战则在于是否能打造爆款IP玩具，爆款IP产品系列是其能否可持续发展的关键点。
采写：南都·湾财社记者 詹丹晴 王蕾娜
